网站地图

2019年给投资人的一封信

作者: 肚财神 | 来源:发表于2020-02-14 23:50 被阅读0次

这是我给你写投资信的第三个年头了。我希望模仿投资模范巴菲特老先生的方式,每年写一封信与我的投资人进行理念相同,让我们能够保持一致的价值观、一致的世界观和一致的行动观,这会让我们的投资、我们的友谊更恒久。所以,我给投资组合起了个名字----恒友。土是土了点,但幸亏好懂。

01

2019年仍处于熊市中。2017年是区块链上一轮牛市的极点,比特币从2016年底的952美元涨到了2017年12月17日最高的19909美元,涨了20.9倍。2018年,从年初的13941美元跌到了3865美元,跌幅72%;2019年,略有回升,从3865美元涨到了7289美元,涨幅88%。现在的价钱是10280美元,距离顶端仍有48%的跌幅。

很不幸的是,我们在接近牛市顶端入市。你可能觉得我们运气太欠好了,而实际上这险些是一定的。不管是什么投资品种,只有到了牛市,赚钱效应才会涌现,才会有更多人关注,这时进入市场的人是熊市入场人数的数倍、数十倍。所以,绝大多数人在牛市左侧进入市场,这是或许率。我们是普通人,所以遭遇不幸也是很正常的事情(这可能也是一种阿Q精神吧)。

所幸,我们并没有退出,答案虽然是在期待牛市。但是,也并不是这么简朴,我们有更大的期待。

2019年,我回到单元之后,能够用在投资上的时间急剧淘汰,只能不定期的拿出一些时间来研究。也在这一年,为了提高专业性,我用仅有的闲暇时间考取了美国RFP证书,也就是国际理财计划师证书,这扩大了我在理财方面的护城河。学习后我发现,我照旧对投资更感兴趣(理财计划包罗保险、教育、养老、税务等各项计划)。

02

投资的焦点原理其实没那么庞大。巴菲特曾说,“投资不外乎两件事:第一,理解企业;第二,理解市场。”理解企业是为了找到好公司,确定估值;理解市场是为了在合适的价钱买入、持有和卖出。投资,就是这么简朴。

但"简朴"并不代表容易。需要付"学费",需要支付时间,也需要一些天赋。我也不确定我是否有天赋,但我比大多数人更关注恒久价值,更愿意相信美好的事情终将发生,我坚定的认为投资能够让这个世界更美好,所以我让自己相信了我有投资的天赋。

理解企业需要考虑的因素许多,每了解一家企业,也就是进入一个新的领域,进入一个新的世界,增加一种新的世界观。所以,真正的投资家一定是热爱学习,而且是学习的妙手。

在这几年中,我也投资了一些企业(股票)、一些项目(区块链),有些不错,给我带来了丰盛的回报,有些则很是惨。好比长安汽车,我前后持有三年,投入甚巨,最终亏损40%以上,2018年认可现实斩仓出局。我加入的一些区块链项目甚至亏损95%以上,另有几个因为不明白这个世界的规则直接归零了。也有一些项目被我抓住了,不到两年上涨了一百多倍。这些极端的例子都没有占据我投资的很大比重,对我的投资结果没有太大影响。

我相信,每一次乐成都市让我们更乐成,每一次失败都让我们距离乐成更近一步。只要你不离开,那些杀不死你的必将使你越发强大。

我的投资时间还短,持有最久的股票格力电器,也才不到5年时间。我不确定我能否恒久战胜市场。

幸好,我们可以不用战胜市场。

03

投资有两种收益----阿尔法和贝塔(α、β)。β代表市场平均收益,α代表超额收益。举个例子,假设市场是一列火车,火车速度就是β,而火车上人的走动就是α。α是正数,收益就高于市场收益β;反之,收益就低于市场收益β。

绝大部门人的投资都是亏损的。约莫70%的人亏了许多钱,20%的人持平或小亏小赚,只有10%的人是真正赚钱的,也就是“七亏两平一赚”,在哪个市场基本都是这样的比例。用投资理论来解释,大部门人的α是负数,不光是负数,而且还抵消了β的收益,他们抱着赚钱的念头来到股市,却被永远甩下了"火车"。

真正能够留在火车上的始终是少数人。那么,作为普通人还能赚钱吗?

你肯定知道我的答案----虽然可以。要领就是呆在火车上不要动----直接买指数,获得市场的平均收益β。因为社会经济是不停向上生长的,所以β始终是增长的。美国尺度普尔最近30年的β值是8%左右,中国股市很是怪异,但上证指数自1989年降生以来的β接近12%。这与两个国家的经济增长幅度基本是一致的。

在投资世界里,成为平均数就是投资的捷径。这也正是巴菲特的老师格雷厄姆所说的:

“投资这件事有个特点,门外汉只需少许的努力和能力,便可以到达令人敬佩的结果;若试图逾越这唾手可得的成就,便需要支付无比的智慧与无数的精力。”

最近这3年,我小我私家的股票投资收益凌驾了市场,也支付了大量的学费和学习时间;在区块链,两年来的投资还没有战胜市场。在进行α投资的同时,我在指数上的投资上也没有中断。我从2010年开始基金定投,到现在已经十年了,最近2年定投的红利指数指数,收益凌驾市场2%左右。

回归新的事情后,时间没那么多了。所以,投资以指数投资为主。区块链是一个新兴的赛道,种种项目还不够成熟,可以把比特币看做指数,友恒投资中比特币占比是xx%。另外我很是看好的一个项目是EOS(区块链白马项目),这两者占比是xx%。另有一些其他品种,但是很是遗憾的是,我获得的α太低了。下面是投资一览表。

项目 数量 价钱 价值 占比 备注
比特币-BTC 0.04815 71705 34526 48%
柚子-EOS 663 37 24525 34%
Fcoin 22000 0.29 6497 9%
比原-BTM 6475 0.83 5368 7%
公信宝-GXC 260 4.3 1118 1.4%
合计 72037

很是不幸的是,现在仍然亏损45.8%,但比去年的亏损76.8%已经有了很是大的进步,挽回了31%的损失。

04

最后,我想趁这个机谈判谈我对市场的认识。

格雷厄姆说,"若试图逾越这唾手可得的成就,便需要支付无比的智慧与无数的精力。"这个成就也就是逾越市场的成就,也就是我们之前说的成为前面的10%。怎么做到呢?下面是我小我私家的理解,也是我投资的焦点逻辑,接待来探讨。

市场那么纷繁庞大,其实不外乎3个要害因素:趋势、周期和颠簸。

第一,趋势

选择趋势是投资的焦点能力。选错趋势,时间越长亏损越多;而选对了趋势,时间就是我们的朋友,时间越久,复利越会放大收益。

“趋势”就是恒久来看明确上涨的标的。而什么是切合趋势的呢?这个世界真正需要的工具都切合历史趋势,它们是越来越多人用的工具,好比苹果手机、微信、阿里巴巴的淘宝、亚马逊,在它们还没有被广泛接受时,如果你发现了它们,选择了它们,重仓了它们,时间就会给你带来数十倍、数百倍、数千倍的收益。

之所以敢于投资风险巨大的区块链,就是因为区块链有可能成为网络社会的新基础设施。区块链的本质是“缔造信任的机械”,这不是我总结的,而是英国政府首席科学照料在2016年宣布的区块链白皮书《漫衍式账本技术:逾越区块链》中提出的。区块链是一个让这个世界变得更好的技术和工具,能够大大拓展交易场景,降低交易成本,让协作无处不在,所以我长线看好区块链,这是焦点逻辑。另外,另有一个原因,另有一个工具的本质是信任,那就是----金钱。金钱的本质就是信任。而区块链最初始的应用,比特币,它其实就是在缔造金钱。也就是说它在争夺铸币权,所以斗争肯定异常惨烈,现在也难说乐成突围。

第二,周期

周期的形成与许多因素相关,好比钱币投放、技术突破、贸易政策、地缘政治等等。而周期的本质究竟是什么呢?其实,周期不外是民众对当下经济生长信心的集中反映而已。因为人的信心会经历上下颠簸的历程,所以市场自然也就形成了周期。所以,一切周期的形成都是人的因素。

周期的体现有高点有低点,老黎民把它们叫做牛市和熊市。但如果仅仅是崎岖起伏,那对投资也就没有什么意义了,因为涨高了早晚会下跌,跌多了早晚会上涨。后面这一句话对的,但前一句纷歧定对。社会文明一路生长到现在,涨高了可能永远就回不去了。

所以,正确理解周期应该站在动态的角度上,周期是一个底部不停抬高的周而复始的上涨、下跌历程。趋势,其实就是周期底部不停抬高泛起出来的结果。这样多个周期已往,也就形成了趋势。

怎样就算形成了趋势呢?通常来说,有2个周期就能看到趋势是向上照旧向下了,而凌驾3个周期,基本趋势形成很难被否认了。

一个周期或许有多久呢?当前被国际公认的、比力成熟的周期理论主要有三个:3至4年的基钦周期、10年左右的朱格拉周期、30年左右的康德拉季耶夫(康波)周期。

区块链的周期不太一样。它的时间长度不是由社会经济造成的,而是由各国对区块链的接受态度、区块链技术的突破、比特币的减半周期等决定的。尤其是比特币的减半周期,前面两次都带来了区块链的大牛市。下面是比特币降生以来的3次周期。

比特币三次周期

从中可以看出,区块链的平均周期是3-4年,这比传统世界的基钦周期差不多。未来会以什么样的周期泛起还很欠好说,但总体上来说,较短的周期是区块链世界的常态。

你以为这就能赚更多钱了吗?这就大错特错了。区块链的跌幅同样会让99%的人欲哭无泪,这就是我们要讲的颠簸。

第三,颠簸

颠簸很是容易理解,就是上涨和下跌的幅度,其形成因素与周期差不多。我们可以说,多次颠簸形成了周期,而多次周期形成了趋势,趋势、周期、颠簸其实都是一个工具在差异视角下的视察。

对我们有价值的是,区块链的颠簸到底会有多大,我们能不能通过颠簸来赚钱呢?

周期 时长 最低起点 最高值 最低点 最大涨幅 最大跌幅
第一次 2.3年 0.0025 35 2.4 14000倍 -93%
第二次 3.6年 2.4 1118.37 187.73 466倍 -83%
第三次 3.8年 187.73 19961.98 3865.2 106倍 -81%

这是比特币3次周期的颠簸情况。如果加了杠杆,分分钟就被击穿了,虽然,如果你侥幸作对了,也可能一飞冲天。区块链世界动辄一天涨十几倍,也可能一天跌去99%,这样的例子在区块链世界简直太多太多,八只手都数不外来,所以有了“区块链一日、股市一年”的说法。

在传统经济学中,经常把颠簸和风险放在一起。但是,我始终觉得这是不合理的,至少是不严谨的,为此我专门写了一篇文章来讨论颠簸和风险之间的关系(《3分钟刷新你对风险的认知》)。

我其时的结论是:颠簸只有在投资期限较短时才会泛起,而投资期限如果凌驾两个周期,颠簸其实对我们的投资不会有任何影响。

随着不停的学习和实践,现在看来,其时我可能高估了趋势的力量,对颠簸的影响考虑不足。我们可以说,所谓的风险是无法收回本金的可能性。但颠簸能够让我们收回的资金变得很是不确定,特别是区块链市场,在牛市顶端和熊市底端退出可能造成数十倍的差距。

恒久投资虽然会让我们的投资收益变得越发去顶,因为周期会一直存在,趋势会让我们的收益变得很是确定。但是退出时机始终是一个问题。纵然现在不考虑,在几十年后照旧要考虑。

在传统投资世界,一个很是管用的要领是估值理论。也就是当一个投资品太过高估的时候,就是卖出的时机。但在区块链世界这完全不适用,因为区块链的估值模型都极不靠谱,尽管许多牛人提出了许多模型,但是主观性都很强,距离科学性另有很大差距。

我现在考虑可以接纳这样一种方式来最大化收益。前提是我们是恒久投资,钱不急着用;

  • 第一步,凭据之前几个周期的颠簸幅度来预判这波牛市可能到达的极点和下一波熊市可能下跌的冰点:极点是我们卖出的最高价钱,冰点是我们卖出的最低价钱。

  • 第二步,在其中选择一个最舒适的价钱。极点卖出让我们很是爽,但只要大大高于冰点,我们就能确保纵然卖亏了,仍然可以在更低的价钱接回来。

  • 第三步,如果到了这个价钱,丝绝不犹豫,坚决卖出;如果没有到这个价钱,不要再纠结怕没赚到几十倍颠簸的钱,等下拨牛市好了,因为下波牛市肯定越发波涛壮阔。

  • 第四步,跌到我们卖出价钱50%的位置时,买入一半,再跌50%时,买入另一半,然后期待下一波周期。

没有最合适的理论。管用就好。

05

好了,以上就是2019年的投资情况,以及这一年来我对投资的新认识。希望我们能在2020年或者2021年有丰盛的回报。

区块链是一个好赛道,但是其风险仍然是我不得不考虑的因素。我计划在牛市后将投资组合进行调整,这是我接下来一年要做的事情。


你的点赞,我的动力!

知识自己不是力量,“知识+连续的行动”才是!我是陶肚,注册财政计划师、一级拆书家、资深马拉松跑者,让我们一起开启财政幸福之路吧!

image

相关文章

  • 给小段的一封信

    摘录自郁白写给小段的信—— 小段: 你好。最近好吗?秋凉了,别忘了加衣服,那天在街上遇到你姐姐,她也是这么嘱咐我的...

  • 给儿子的一封信

    亲爱的XQH先生: 知道我为什么要称谓你为“先生”吗?因为我觉恰当我准备和你一起做这件事时,你应该已经开始是一个有...

  • 给寄父的一封信

    这是王可乐在简书的第4篇文章 (低俗小说,本故事纯属虚构,如有雷同,不甚荣幸!) 亲爱的寄父: 今天是浪漫的情...

  • 给团队的一封信

    昨天建设了挖掘知乎经典团队,想了一夜,决定和队员说点什么。 首先希望每位队员知道团队建设的意义: 1、翻出知乎早期...

  • 一封信

    逗比,圣诞快乐。当你收到这封信的时候应该是平安夜了。我却很早把它写完。不是说不重视,只是太重视了。心中有了想法,所...

  • 给闺蜜的一封信

    刚发现,其实自己是一个挺能叨叨叨的人。尽管我尽力强调:“我本是一个高冷的人”,你不相信。但,许多时候,我真的不爱说...

  • 给亲爱的一封信

    亲爱的: 我在路上了。我的心早已朝你飞去,空气里开始洋溢着你的气息。因为去年没有陪你去看雪,没去对着流星许愿,没有...

  • 给父亲的一封信(2)

    爸爸。我好想你。一年即将已往。我照旧不敢相信你已经离开了... 随着时间的推移,我知道在我的心里,我依然每天都在想...

  • 给父亲的一封信(1)

    爸爸,明天是我姑妈的生日。她是我姑妈,是你的亲生妹妹。但我知道,今年你不能加入她的生日聚会,不能像往年一样再次为她...

  • 手写一封信

    搬迁时曾无意中发现父辈间的书信,满满两大袋,用厚厚的牛皮纸裹着,在好奇心的驱使下偷偷拆开两封,看完不由地叹息那时的...

网友评论

    本文标题:2019年给投资人的一封信

    本文链接:/subject/chbsfhtx.html